写于 2017-08-06 01:07:06| 千赢娱乐注册| 市场
<p>高管薪酬和投资者回报之间的关系是一个挑衅性的话题,总是引起很多激烈的评论,尤其是那些认为答案是响亮的“不”的人</p><p>商业观察家的Alan Kohler最近在他投入一个由投资产生的特殊图表时激起了一席之地银行,里昂证券,绘制澳大利亚前200家公司的高管薪酬与总股东回报(TSR)的结果:“没有任何关系高管薪酬和股本回报的分散图看起来完全一样”科勒总结道:“时机已接近行业基金以执行职务的名义对公司进行掠夺做一些不存在的行为“冒着被指责夸大危险的风险,如果有人相信这些调查结果,澳大利亚的每一项业务都可以解雇其才华横溢的高级管理人员,就此而言,记者,并用猴子取代他们的花生,对公司没有影响表现或新闻质量澳大利亚的每一家顶级企业都会突袭塔隆加公园动物园的猴子圈,以招募有薪酬的花生首席执行官科学家提出的问题是否有意义</p><p>一旦市场吸收了对公司管理团队的看法,包括其人才和薪酬(过多或其他),以及董事会和治理体系,所有这些不可估量的事情都反映在股票价格中科勒可能会同意史蒂夫乔布斯是一个梦幻般的苹果首席执行官这是否意味着当科勒以史蒂夫为首席执行官购买苹果股票时科勒获得高TSR</p><p>没有!高股价已经预见到史蒂夫的卓越人才与极高的市账率当然,股票价格和依赖于股票价格的TSR应该在一个有效的市场中随机波动吗</p><p>这正是科勒的图表没有关系表明TSR的散点图和薪酬水平没有说明高管薪酬与绩效之间的关系,但可能表明市场效率这个问题更有意义的方法是要问:高收入的高管是否与股票价格上涨而不是必然更高的股票回报</p><p>这个问题的答案是有条件的“是”因此,如果工会控制的基金取消像科勒断言的那样系统地“掠夺”像劫掠维京人一样高薪的高管,那么工会成员可能会面临股价贬值</p><p>工会成员会喜欢看到退休福利直线下降</p><p>他们是否希望看到Taronga Park Zoo为了“更便宜”的公司管理而剥夺其宝贵的猴子收藏品</p><p>在诺贝尔奖得主詹姆斯·托宾(托宾税)之后,被称为托宾Q的少数有意义的公司绩效指标之一是总资产的市场价值与总资产的账面价值之比</p><p>这一措施克服了科勒误用的问题TSR如果一个管理团队没有为他们支出的资源增加任何东西,那么这个比率将是1通常,管理增加的价值越多,收支平衡的统一性越高,史蒂夫乔布斯的比例越高,他的表现非常好</p><p>这个人才测量,即​​使他把自己的工资削减到零也有一个问题只有少数管理人员拥有史蒂夫乔布斯的才能,并且可以招聘作为首席执行官不是每个经理都能够产生高托宾的Q当大公司需要投入数十亿美元的稀缺股东资金时,人才会被资产基础的大小和层次结构的大小倍增或“克隆”</p><p>因此,p中的大公司从有才能的管理者那里获得最多收益的关键,正确地愿意为稀缺的人才付出最大的代价科勒正确地观察到了这一事实,但与我不同的是,他认为大公司经理不应该得到更高的薪酬或许每个人的花生都是BHP(市值1120亿美元)和AusNico(1500万美元),Kohler Boards先生批准高管理层付款,通常是在了解他们实际产生托宾Q的能力之前</p><p>不幸的是,董事会的人才期望并不总能实现,科勒的证据很明显</p><p>澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行的比较大公司正确地支付最大费用,以确定和吸引有限供应的人才这使得在检查CEO薪酬与托宾Q表现之间的关系时,必须控制公司规模</p><p> 我的分散图[见下文] ASX 200公司,2001-2011,由SIRCA提供的数据显示,在控制公司规模的对数后,公司托宾的Q绩效与CEO薪酬之间存在强烈的正相关关系因此,正向关联是有条件的</p><p>这个散点图从公司业绩与总薪酬总额的对数之间的关系可以清楚地看出,在公司规模的基础上,更高的薪酬与更高的绩效相关联在较低的RHS角落中的观察可能表明董事会和薪酬委员会并不总是做得不好表现不佳也可能是董事会设计不佳以及缺乏董事“游戏中的皮肤”的功能拥有正确的董事会结构和设计管理合同,鼓励有才能的经理人自我选择进入首席执行官职位是我正在进行的研究的主题</p><p>与此同时,

作者:窦维洙